登高作业被马蜂蜇伤

中信证券：本轮人民币升值不同于历史上的任何一轮_蜘蛛资讯网

为，本周将迎来A股中报业绩密集披露期，或对行情发展形成一定扰动，中期来看，在充裕的流动性下，A股震荡上行趋势仍未改变，仓位管理比结构博弈或更具战略意义。行业配置而言，重点关注：一是科技成长主线行情可期，关注AI算力、AI软硬件、军工等。二是与市场行情联动性较强的非银金融有望持续受益，此外根据政策节奏增加对存在政策倾斜的内需消费细分、以及新能源等反内卷方向的关注。中长期看，低利率时代，红利资产仍是底

联系。这些迹象也表明，本轮升值周期的推动因素与配置思路与历史经验存在差异，根据经验进行简单外推的有效性可能较差。　　▍策略视角下，推动本轮人民币升值、有别于以往的因素有哪些？　　第一，中国企业在海外的赚钱能力不断提高，贸易顺差带来了庞大的结汇需求。中国海关总署数据，2025年中国货物贸易顺差达11889.46亿美元，同比增长19.78%，创下历史新高。更重要的是出口企业的结汇意愿开始不断上升，20

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