30%，“以费换收”的模式难以持续，也未能带来业绩的实质性增长。 2025年，香飘飘进一步加大多元化尝试，一方面在杭州开出两家线下奶茶店，试图反攻现制茶饮赛道，但现制茶饮市场早已是红海，蜜雪冰城、古茗等品牌门店数量众多，竞争白热化，香飘飘缺乏现制茶饮的运营经验和专业团队，高额的人力、租金成本进一步加重了公司的负担。另一方面，香飘飘拟在泰国投资约2.68亿元拿地建厂，计划将杯装即饮产品引入泰国等东
，且需要长期的资金投入和市场培育，短期内难以见效，反而可能进一步加剧公司的业绩压力。 此外，香飘飘还尝试通过参设基金布局大消费产业，2025年7月宣布以自有资金1亿元认缴出资一只总规模10亿元的基金，但此举并未聚焦主业，反而分散了公司的资金精力，在自身业绩承压、现金流紧张的情况下，难以对公司业绩形成有效支撑。 4 股价低迷市值缩水， 股权激励沦为“亏损陷阱” 业绩的持续下滑、多元化的受阻
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